畜禽养殖产业链思考之十四::畜禽链第三波机会来临,继续建议布

  • 日期:01-15
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本文是齐鲁农业对畜牧业产业链投资机会的14点思考,也是第四季度的最新观点。重点是利用最新的行业状况和调查数据,详细描述第四季度生猪价格的运行趋势、牲畜链板的投资节奏以及核心推荐目标的详细说明。

今年以来,我们注重对畜禽连锁投资节奏和目标的分析和建议,形成了《畜禽产业链投资机会系列思考之1-13》。其中,我们主要推荐了明确准确的机会,如4月份的领先增长、7月份的总体增长和8月份的饲料疫苗。然而,在目前的生猪价格在2个月的窄幅调整后,我们强调,11月将是春节前旺季的起点。建议积极参与10月中下旬畜禽产业链的第三波机遇,积极配置神农、益生、牧源等种畜。

首先,就行业而言,春节前提价之旅开始了(预计在11月),目前生猪价格的调整继续清理生猪产能。8月中旬,我们强调生猪价格将进入2-3个月以上的高调整期(从股市结构来看,从9月份开始生猪供应将会增加)。因此,当时给予市场的策略是重商继续持有(中期趋势上升,中间波动可以减少),而轻商可以以饲料疫苗和家禽库存为核心头寸进行分阶段战略防御。幸运的是,工业数据和二级市场的表现确实满足了我们前述的前瞻性判断。

但是,在当前时间点,负栅栏效应出现在早期阶段。我们判断猪的价格将在11月停止下跌和上涨。春节前生猪价格乐观,预计将达到16-17元/公斤以上。今年以来,我们一直使用库存结构指数来分析短期生猪价格。例如,从9月到11月,国内生猪价格面临调整。然而,我们观察到的最新工业数据发现,自7月至9月,仔猪围栏一直呈负值,3元仔猪价格保持在23-25元/公斤,同比下降20%以上。其中,用于基层科研定点农场的仔猪料销售同比下降5.6%,也就是说,预计11月份以后生猪总供应量将同比下降。9月底,猪群结构也同时调整。大猪的比例为12-13%(比7月份高1-2个百分点),而80公斤左右的小猪比例下降(其中80-100公斤下降到9.7%,恰好在11月左右释放)。

上述基层数据显示,从7月到9月,农民持续低水平的实际仔猪补料将导致11月以后可供屠宰的大型猪数量减少,而第四季度的需求正处于环比恢复阶段。因此,从11月(滞后于4月)开始,猪的供需将出现短缺(从短期来看,猪的价格在中期内将处于一年的上升周期),猪的价格也将提前上涨。因此,2015年和2014年春节前会有很大的不同。旺季下跌的可能性非常小。我们对春节前生猪价格的走势持乐观态度,预计将达到16-17元/公斤以上。

至于中期生猪价格,我们的看法也略有修改。目前生猪价格的调整肯定有利于产能进一步减产,因此中期上升趋势是有利的。

虽然8月份国内母猪价格开始逐渐上涨(1300元/头至1600元/头),行业有适度的补充,但7月至9月份养殖成本明显偏高(玉米现货价格上涨10%),行业利润没有明显提高,同时生猪价格进一步调整到1元/公斤。因此,母猪在业内的淘汰仍然相对强劲(基层数据显示比8月份有所增加),这可能表明农业部的母猪数量在9月份继续创下历史新低(10月份甚至可能下降)。因此,目前国内母猪数量下降

(1)就产业趋势而言,畜禽类股从9月到10月至少会持续15年,因此还远未结束。同时,本轮大规模畜禽循环向上,家禽链的生产能力得到更彻底的去除(祖鸡引进量同比下降40%)。因此,我们更倾向于简单地通过观察养殖业的产业弹性来研究家禽链。从短期来看,猪肉价格将在11月份再次上涨。在此前10-15%的总体调整后,我们建议投资者再次积极布局,特别是神农、益生、民和、华蓥等家禽类股,以及沐源、迎迎、正邦、天邦等生猪类股,积极布局中期畜禽连锁价格大幅上涨(两次涨潮的时间点:春节前2个月内1年或15年;(2)猪的价格从大约5月15日飙升至10月至11月。

(2)对于饲料疫苗库存,从齐鲁农业对中期生猪价格的预测和畜禽产业链的变化来看,2014年7月至8月,饲料疫苗行业处于中间周期的自下而上阶段。目前,该指数与4月份的育种股相似,环比有所改善,但略弱于上年同期,但呈现上升趋势。其中,饲料股继续推荐大北农业和新希望。灵活品种唐人神疫苗股由金玉集团和天康生物领导,国有企业改革股中牧股份。

生猪价格中心将在2014年下半年上涨,2015年的繁荣反弹将带来饲料需求的大幅增长。换句话说,当前价格是底部,因为尽管2014年上半年是猪价的底部,但它并没有越过成本线。此时,对辅助围栏和下游耗材的需求并不强烈。然而,目前的生猪价格已经逐渐越过成本线。随着补充饲料的积极增加,对饲料的需求也将增加,即在第三阶段(双升现有利润),它将受益最大。

此外,尽管2014年第四季度和2015年春节后生猪价格可能会波动和调整,但对下游消费品的影响不会在2014年上半年重现。因为饲料疫苗库存和种畜的投资逻辑不同,种畜看猪价格的上升趋势。然而,饲料疫苗行业的繁荣取决于猪及其库存的高价格,更取决于它们的表现。即使猪的价格在15年后的上半年回落,它们也不太可能打破新的低点。那么饲料疫苗库存的表现可能会呈现正增长(14年基数太低)。因此,这也是我们建议目前分配饲料疫苗库存而不是等到节日后15年的逻辑。

综上所述,自5月至7月,畜禽产业链第二阶段的总体通胀逻辑提出以来,我们强调第三波畜禽产业链将在10月中下旬展开的良好时机。目前,我们继续建议机构投资者积极购买目前的畜禽产业链。最好是购买畜禽业的种畜(购买)、益生菌(购买)、民和和新希望(购买)。猪链中的沐源、雏鹰、正邦和天邦可以再次购买。建议继续后仓周期,稳定增长疫苗库存和饲料库存,包括饲料白马大北农心香(买)、疫苗白马金玉天康(买),可配置唐人神、瑞普、中牧等其他灵活品种。到2015年年中,上述核心品种的潜在收入将达到30-50%。